香港股市出现一个月来最大跌幅，基准股指跌破20000点大关，此前中国一次重要的经济政策会议的数据未能令投资者满意。恒生指数收跌2.1%，至19971.24点，为11月12日以来的最大跌幅。这一跌幅将本周的涨幅缩减至0.5%。恒生科技指数（Hang Seng Tech Index）下跌2.6%。在中国内地，沪深300指数（CSI 300 Index）下跌2.4%，上证综合指数（Shanghai Composite Index）下跌2%。

  恒生指数83只成份股中，只有6只股票下跌；中国房地产开发商是表现最差的。

  新华社周四晚间发布的年度经济工作会议报告称，中国政府明年将进一步下调利率和银行存款准备金率，此后中国债券市场延续了持续上涨的势头。10年期主权债券收益率再次创下历史新低，降至1.773%。

  在为期两天的会议上，高层官员基本上重复了本周早一点的时候政治局会议后的措辞，承诺使用更宽松的货币工具，提高赤字率，并在2025年稳定房价。交易员认为，这份数据缺乏有关政府明年将采取何种刺激措施来重振经济稳步的增长的具体细节。

  “长期可持续性取决于政策细节和执行，”摩根士丹利（Morgan Stanley）驻香港策略师王怡（Laura Wang）表示。“我们提议投资者保持谨慎，直到政策的后续行动变得明朗，并重视以下潜在的事态发展和路标（包括下调盈利预期、人民币贬值和中美关系紧张）。”

  多数主要股指本周收低，不过以科技股为主的纳斯达克综合指数小幅上涨，并首次突破20,000点大关。由于罗素2000指数连续第二周表现逊于标准普尔500指数，大盘股的表现好于小盘股。根据罗素1000指数的衡量，成长型股票连续第三周表现优于价值，部分原因是特斯拉（12.08%）和Alphabet母公司（8.44%）的股价上涨，后者在周二至周三创下了自2015年以来的最大两天涨幅。

  T. Rowe Price的交易员指出，周一是一年来动能因素表现最差的一天。动能因素是指买入近期表现强劲的股票，卖出近期表现疲弱的股票，不过动能因素在上周结束时已经企稳。行业表现也大体为负，只有通讯服务和非必需消费品录得升幅。我们的交易员还指出，尽管就市场催化剂而言，这是相对平静的一周，但整个星期的日交易量超过了六个月中等水准。未来一周预计也将繁忙，因为指数将重新平衡，美联储（fed）将召开今年最后一次会议。

  本周经济日历的亮点是周三劳工部公布的总体和核心（扣除食品和能源）消费者价格通胀（CPI）报告，11月份均上升0.3%，符合市场普遍预期。11月核心价格同比上涨3.3%，与上月持平，而整体通胀率小幅加速至2.7%，高于10月的2.6%。住房成本上涨占11月份总价格持续上涨的近40%，而且该指数的组成部分在11月份就没有下降。同样，11月份生产者价格指数（ppi）从0.3%上升至0.4%。

  美国劳工部周四还公布，上周初请失业金人数意外跃升至24.2万人，为两个月高位。虽然增加的部分原因是感恩节假期前后的季节性因素，但持续申请失业救济人数也有所上升，并保持在三年高点附近，这表明一些失业人员找到工作的时间更长了。就业数据是就业市场走软的又一迹象，此前一周公布的11月失业率上升。

  本周公布的经济数据似乎足以让市场巩固对美联储（fed）即将召开的会议降息的预期。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（CME Fed watch Tool）的数据，周五期货市场显示，美联储在即将召开的会议上降息的可能性为97.1%，高于上周结束时的86.0%。为期两天的会议将于12月17日开始，并于次日宣布利率决定。

  美国公债在周五前呈现负回报，因公债收益率曲线大部分区间均走高。（债券价格和收益率走势相反。）美国投资级公司债的表现也受到收益率上升的拖累。在CPI报告公布后，周三公司股相对国债小幅上扬，周四缓慢回落，交易时段基本平静。T. Rowe Price交易员表示，CPI报告公布后，随着股市反弹，高收益债券市场成交量回升；然而，更广泛的宏观情绪和一直上升的美国国债收益率随后导致市场转低。

  以当地货币计算，泛欧斯托克欧洲600指数收盘下跌0.77%，投资者争论欧洲央行（ECB）放松货币政策的速度是否足以支持陷入困境的经济。但主要股指涨跌互现。德国DAX指数勉强上涨0.10%，意大利FTSE MIB指数上涨0.40%。法国CAC 40指数下跌0.23%，英国富时100指数下跌0.10%。

  欧洲央行将其关键存款利率下调0.25个百分点至3.0%，这是今年第四次降息。欧洲央行似乎为进一步放松货币政策敞开了大门，从声明中删除了“在必要时尽可能长时间保持充足宽松的利率”的说法。尽管如此，欧洲央行的声明仍然强调采取一次会议一次会议的方式来做出政策决定。央行还下调了对经济稳步的增长和通胀的预期。

  与此同时，瑞士国家银行（SNB）在同一天出人意料地降息50个百分点，这是自2015年1月以来最大的一次降息。央行表示，其目标是应对较低的通胀压力，并将消费者价格涨幅保持在0%至2%的价格稳定区间内。瑞士央行还将2025年的通胀预期下调至0.3%，是9月份预期的一半。

  英国经济在经历了年初的强劲增长后，已经明显放缓。由于生产产出下降，10月份实际国内生产总值（GDP）出人意料地连续下降0.1%。经济在9月份遭受了同样程度的收缩。令其他经济部门相形见绌的服务业产出在两个月都持平。不过，英国国家统计局（Office for National Statistics）估计，由于服务业和建筑业的扩张，英国经济在截至10月份的三个月里较7月份增长了0.1%。市场普遍预期，英国央行（Bank of England）将在即将召开的政策会议上维持利率不变，并在明年谨慎行事，因服务业通胀持续高企。

  英国工业生产在10月份连续下降0.6%，这是第二个月的下降，打破了0.3%的增长预期。制造业产出同期也收缩了0.6%，降幅小于9月份的1.0%。

  法国总统埃马纽埃尔·马克龙任命前司法部长、中间派政客弗朗索瓦·贝鲁为总理，接替被赶下台的米歇尔·巴尼耶。

  日本股市本周小幅上涨，日经225指数上涨0.97%，综合指数东证指数上涨0.71%。中国宣布采取更积极的财政措施和适度宽松的货币政策，提振了地区市场情绪。

  在国内货币政策方面，慢慢的变多的人猜测日本央行可能会在12月18日至19日的会议上推迟加息，这导致日元兑美元汇率从上周的150日元下跌至153日元区间的中间位置。在固定收益市场，10年期日本国债收益率从上周末的1.06%跌至1.04%左右。

  虽然对日本央行下次加息时间的预期在去年12月和今年1月之间从始至终保持着微妙的平衡，但投资者现在似乎已经一致认为，在日本央行新年第一次会议上加息25个基点（0.25%）的可能性更大。1月份加息的可能性已逐渐倾向于加息，原因是日本央行有机会再看到两份消费者通胀数据、季度经济报告以及地区经理会议的反馈。中央银行一再表示，如果经济和通货膨胀（以及工资增长）达到预期，它将提高利率。

  最终GDP多个方面数据显示，日本经济在截至9月份的三个月里环比增长0.3%，超过了市场普遍预期的0.2%和初步多个方面数据显示的0.2%。对日本经济前景的支持来自于日本央行的短观调查。短观调查是衡量大型制造商情绪的一项指标。该调查在第四季度小幅上升，表明对商业环境持乐观态度的企业多于持悲观态度的企业。